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央行或仍定向投放流動性 5月信貸和M2增長超預期
信貸回升 M2上行
央行或仍定向投放流動性
本報記者 任曉
央行[微博]12日公佈的數據顯示，5月人民幣(6.2185, 0.0010, 0.02%)貸款增長8708億元，月末廣義貨幣(M2)增長13.4%，均超出市場預期。分析人士認為，央行定向投放流動性、整頓同業、鼓勵投放個人住房貸款等一系列政策效果顯現。預計央行將繼續保持適度寬松基調，通過公開市場操作，維持短端流動性預期穩定。央行可能將加強窗口指導，把定向投放的流動性落到實處。
M2上行 全面寬松可能性下降
數據顯示，5月末M2餘額118.23萬億元，同比增長13.4%，增速略超市場預期。央行此前表示，今年M2增速目標為13%左右。
民生證券報告認為，基於基期因素，下半年M2仍有上升壓力，貨幣政策全面寬松可能性下降。
中金公司報告認為，M2增速回升主要原因包括信貸投放規模好於預期，以及財政支出增速高於預期使5月財政存款增量低於預期。
數據還顯示，5月社會融資規模為1.4萬億元。其中，貸款增量有所反彈；委托貸款較上月增加，但信托貸款同比少增855億元，顯示非標通道逐步向券商資管和基金子公司轉移。企業債券凈融資維持在近3000億元高位，這顯示非標轉標仍是未來趨勢。
中金公司報告認為，在社會融資規模和M2增速回升的情況下，央行貨幣政策進一步大幅放松可能性不大。下半年，銀行資產負債表重新擴張。如果同業存款需繳納法定存款準備金，可能會使銀行繳納法定存款準備金規模重新增加。這樣，將消耗超儲，制約銀行間資金面進一步寬松。
信貸有所放松
5月貸款增量明顯回升，達8708億元，高於4月規模且明顯高於去年5月的水平，增速從上個月的13.7%回升到13.9%。
從結構看，住戶中長期貸款有所回升，從前幾個月不到2000億元回升到2000億元以上，顯示個人住房抵押貸款額度有所增加，發放進度也在加快。非金融企業及其他部門中長期貸款增加3479億，高於此前幾個月的水平，有利於投資增速企穩回升。票據融資明顯增加，這是信貸額度放松的表現。中金公司報告認為，未來幾個月，銀監會可能會逐步調整貸存比計算口徑，包括可能納入同業存款作為分母，從而緩解貸存比約束，而央行可能會適度放松信貸額度約束。如經濟企穩，銀行對信貸投放的風險偏好可能也會有一定回升；這些因素可能有利於信貸增速回升。
民生證券報告稱，居民中長期貸款較4月有所上升，顯示政策支持和資金面寬松使金融機構配置按揭貸款動力略增。在存貸比考核和信貸額度管控下，金融機構壓低短貸，中長期貸款占比繼續上升，反映非標回表、定向寬松對特定領域支持增強及債務置換壓力。
數據顯示，5月人民幣存款增加1.37萬億元，同比少增1108億元。業內人士房貸信用貸款轉貸利率多少免費諮詢試算信用貸款銀行業務認為，同比少增反映非標監管和相對高位的融資成本抑制貨幣創造。財政存款新增3027億元，同比少增反映財政支出加快。
新聞來源http://dl.house.sina.com.cn/news/2014-06-13/08142774281.shtml
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